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★★서울바이오스시_공모철회_15년 11월 증권신고서
[Marie] 2015-12-07 오후 6:42:24 조회수:3381 http://ipostock.co.kr/column01/column01_v.asp?idx=66 
서울바이오시스_LED 특허파워 글로벌기업/서울반도체 자회사 


▣ 회사소개

 

- 2002년 1월, 최대주주인 서울반도체(주)에 의해 반도체소자 제조업을 목적으로 서울옵토디바이스 설립, 13년 사명변경

- CEO 김재조 : 뉴욕주립대 화학공학 박사학위, 한국원자력연구소,삼성종합기술원,삼성회장 비서실, 삼성전기, 서울반도체 부사장 출신

- 노벨물리학상 수상한 ‘LED의 아버지‘ 슈지 나까무라 기술고문. 매출액 15% R&D투자, 중앙연구소 총 11개팀 115명

- 15년 3분기 매출 비율 Visible/83%, UV/3% 

- 공모자금은 밴드 하단 15,500원 기준 [시설자금 357억/R&D 214억/차입금상환 143억] 사용 계획

 

▣ 투자포인트

 

1. Investment Highlights

 

ⓐ LED시장 판도 변화와 난무하는 특허소송 : 1만 1천개 세계 특허 보유 = 준비된 미래를 열어가는 기업

 - 공급과잉의 진앙지 중국,대만 LED업체들 70%이상 사업철수, 경쟁사들 구조조정 중

 - 당사는 선도 LED업체들과 다수의 라이센스계약, 크로스라이센스계약 및 합작투자 계약 체결(자체특허 4천개)

 

ⓑ 빠르게 성장하는 조명시장에 있어서의 경쟁력 : 향후 5년간 15% 수준 성장

 - WICOP : 구조가 간단하여 후가공이 필요 없어 30% 비용 절감되는 칩, 혁신적인 제품(접착제와 세라믹X) 

 - 아크리치: 세계 최초컨버터 없이 AC/DC 모두 사용, DC형 대비 수명 2배, 기존 LED대비 전력효율 90% 이상

 

ⓒ 새로운 성장동력 UV LED(세계특허 1천개) : 놀랄만한 살균/탈취/신선도 유지 성능, 연 10억개 제조능력, 19년 UV M/S 46% 목표

 - 세계 유일의 전파장대(200~400mm)의 양산 제품 라인업 구축

 - UV LED는 기존 UV램프의 수은 함유로 진출하지 못했던 생활가전 진출이 가능해져 새로운 큰 시장이 열림

   17년 폭발적인 성장 예상(19년 UV Lamp 59% : UV LED 41% 잠식예상 _ UV LED M/S 46% 목표)

 - 파세코, 16년 바이오레즈 기술 적용 도마 살균기 출시 : 냉장고,세탁기,정수기,청소기,헬스케어,미용기구,공기정화기 등등 적용도 기대 

 

SETi : 10년간 기술협력관계를 유지하여 15년 5월 경영권 확보한 미국 회사, 단파장UV LED,  전자소자(RF)관련 원천기술 등 보유

   미국 우주산업과 국방산업에 중요한 미래기술로 분류되 인수가 지연, 미 국방부의 국제무기거래규정, 외국인투자위원회 승인 득함

바이오레즈 : SETi 기술, 당사와 공동 상업화 추진. 살균기능이 강력한 최첨단 살균기술, 우주정거장 내부 무균상태로 유지

 

 

2. Risk

 

ⓐ 세계 경기불황 - IT산업 성장성 둔화 & LED 산업의 위험성

 - 극심한 경쟁, 신규업체 난립으로 인한 공급과잉 문제로 한때 LED가격이 제조원가 아래로 떨어지기도,,,

 - 매입 매출 모두 국제 환경의 영향을 받는 산업 - 글로벌 경기, 환율, 생산량의 변동 등

 - 기술 발전속도가 빠른 IT/디스플레이 업계의 변화에 신속한 대응을 해야 함 

 

ⓑ 높은 원재료비의 비중 - 원재료(사파이어) 가격 변동에 따른 위험

 - 매출원가 및 판관비에서 원재료비의 비중 17~20%, 주요 원재료 중 50%가 사파이어 기판 단가

 - 전략구매팀과 조달구매 별도 운영, 원재료 매입관리에 노력 

 

ⓒ 하락 중이기는 하나 여전히 높은 부채비율, 차입금 의존도 - 15년 3분기 부채비율 256%, 차입금의존도 51.5%

 

 

[ 실적 & Valuation ]

- 비교기업 : 국내/LG이노텍, 해외/EPISTAR, SANAN, EPILEDS,FOSHAN NATIONSTAR

                  3분기 연환산 순익/ 적용 주가 - 최소값(1개월 종가평균, 1주일 종가 평균, 기준일 종가)  → 적용 PER 26 배

 

 

 

 

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[부록1.]

- 091103 싱가폴 테마섹에 3자 배정 유증 2,721,201주(6,750원) 발행

- 111010 Triumph II Investment에 3자 배정 유증 1,633,986주 발행(15,300원)

- 130614 Asia Investment에 3자배정 유증 2,941,177주(17,000원) 발행 - 151102 풋옵션 행사 18,200원


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